실적 개선주 찾는 법! 성장 지표 파헤치기(ROE, OPM, NPM, 매출액, 영업이익, 순이익)
거의 모든 주식시장에서 실적의 개선은 주가의 상승을 동반합니다. 어떻게 보면 매우 당연한 논리이죠. 실적이 개선되었다는 것은 지금 당장 수익성이 좋다는 것 + 앞으로도 더욱 성장할 여지가 있다는 것을 의미하기 때문입니다. 최근들어 엄청난 상승세를 보여주고 있는 성장성 지표에 대해 파헤쳐보는 시간을 가져보겠습니다.
1.지표 알아보기
- ROE : 지배주주순이익/지배주주소유 자기자본. 높을수록 이익의 질이 좋음
- OPM : 영업이익/매출액*100. 영업이익율로 높을수록 좋음
- NPM : 지배주주순이익/매출액*100. 순이익율로 높을수록 좋음
- 매출액 : 기업의 영업활동으로 인한 총 수익
- 영업이익 : 기업의 영업활동으로 인한 순수 이익
- 순이익 : 기업 전체의 순수 이익
전체 수익보다는 순수익에 초점을 맞추어야 한다고 매출액 자체를 무시하는 분들도 있지만, 매출액은 기업에서 조작하기가 어려운 항목에 해당되기 때문에 포함시키는 것도 의미가 있습니다. 자세한 내용은 아래에서 지표별 백테스트 결과로 함께 살펴보겠습니다.
지표는 아니지만, 생소한 용어일 수도 있는 QoQ, YoY에 대해서도 잠깐 알아보겠습니다.
- QoQ : Quarter on Quarter. 직전 분기 대비 증감율
- YoY : Year on Year. 전년 동기 대비 증감율
위에서 살펴본 ROE, OPM, NPM 등은 퀀트 투자에서 성장 지표가 아닌 퀄리티 지표라고 부릅니다. 기업의 수익성이 얼마나 좋은지를 평가하는 지표들이죠. 실제 기업의 수익성은 당연히 중요한 평가 지표이지만, 이번 포스팅에서는 기업의 '성장'에 초점을 맞추는 것이기 때문에 실적이 얼마나 '성장' 했는지를 살펴보도록 하겠습니다.
즉, ROE, OPM, NPM, 매출액, 영업이익, 순이익 등의 '증가율' 지표를 사용하여 백테스트를 진행할 예정입니다. 자세한 내용은 아래를 확인해주세요!
2.개별 지표 백테스트 결과
백테스트는 밸류(가치) 지표의 포스팅에서 사용했던 동일한 기본 조건으로 세팅하고 성장성 지표를 추가하였습니다. 제가 실제로도 투자하는 조건이니 참고해주세요.
- 주가 10 이상
- 시가총액 하위 20%
- 1개월 등락률(%) -60% 이상
- 거래대금(억) 5일 평균 1 이상
- 차입금 비율(%) 200 이하
- 관리종목 제외 / 해외본사, 스팩, 금융주 제외
- 분기 매매 / 편입개수 20개 / 매도수수료 1.33% / 거래정지시 손실처리율 100%
| 백테스트 기간 | 3년 | 5년 | 10년 | 14년 | ||||
| 지표 | CAGR | MDD | CAGR | MDD | CAGR | MDD | CAGR | MDD |
| ROE 증가율 | 21.1 | 35.1 | 23.7 | 35.1 | 30.7 | 35.1 | 25.1 | 64.2 |
| OPM 증가율 | 46.2 | 27.4 | 34.8 | 27.4 | 38.6 | 27.4 | 30.4 | 56.1 |
| NPM 증가율 | 21.5 | 31.6 | 23.8 | 31.6 | 29.2 | 31.6 | 26.4 | 61.4 |
| 분기 매출액 QoQ | 1.3 | 53.6 | 10.9 | 53.6 | 24 | 53.6 | 25.3 | 60.7 |
| 분기 영업이익 QoQ | 22.9 | 28.9 | 22.1 | 28.9 | 28.5 | 28.9 | 29.5 | 59.9 |
| 분기 순이익 QoQ | 38 | 26.1 | 26.3 | 26.1 | 39.6 | 26.1 | 40 | 60.3 |
| 분기 매출액 YoY | 29.7 | 33.7 | 24.5 | 33.7 | 37.2 | 33.7 | 32.3 | 61.4 |
| 분기 영업이익 YoY | 31.9 | 36.6 | 26.1 | 36.6 | 35.9 | 36.6 | 31.3 | 68.4 |
| 분기 순이익 YoY | 26.5 | 32.2 | 24.9 | 32.2 | 37.7 | 32.2 | 35.2 | 58.2 |
밸류(가치) 지표에 비해서 성장성 지표는 개별 지표 백테스트도 비교적 고른 성과를 보여줍니다. 그리고 충분히 높은 수익률이긴 하지만, 고속성장 포트폴리오가 현재 최고의 성과를 보여주고 있는 것에 비해서는 조금 아쉬운 느낌이 들기도 합니다. 개별 지표로만 봤을 때는 순이익 QoQ와 OPM 증가율이 높은 성과를 보여주네요.
저평가 실적주를 찾을 때도 그랬지만, 실적 개선주를 찾을 때도 개별 지표보다 여러 지표를 복합적으로 사용할 때 더 큰 성과가 나타납니다. 다양한 성장 지표들을 어떻게 조합할 때 최고의 성과가 나타나는지 한 번 확인해보겠습니다.
3.복합지표 백테스트 결과
| 백테스트 기간 | 3년 | 5년 | 10년 | 14년 | ||||
| 지표 | CAGR | MDD | CAGR | MDD | CAGR | MDD | CAGR | MDD |
| 매출액,영업이익,순이익QoQ, YoY | 37.5 | 25.4 | 28.4 | 25.4 | 44.9 | 25.4 | 50.4 | 52 |
| 매출액,영업이익,순이익QoQ, YoY, 분기 OPM | 41.9 | 25 | 34.3 | 25 | 51 | 25 | 55.2 | 50.9 |
| 매출액,영업이익,순이익QoQ, YoY, 분기 NPM | 48.4 | 25.1 | 35.3 | 25.1 | 50.3 | 25.1 | 53.2 | 54.5 |
| 매출액,영업이익,순이익QoQ, YoY, OPM증가율 | 43.9 | 24.1 | 27 | 24.1 | 44.8 | 24.1 | 48.2 | 53.2 |
매출액, 영업이익, 순이익의 QoQ와 YoY를 조합시키니 기본적으로 수익률이 확 높아진 것을 확인할 수 있습니다. 거기에서 분기 OPM과 분기 NPM 지표를 추가하니 조금 더 수익률이 높아지네요. 다양한 지표를 조합함으로써 수익률을 높일 수 있습니다. 그러나 그 기본은 실적이라는 사실을 잊으면 안 됩니다. 실적이 개선된 주식이들이 얼마나 큰 수익을 내는지 확실히 알 수 있습니다.
추가적으로 다양한 지표를 조합해서 이 포스팅의 글을 보충하려고 합니다. 여러분들이 직접 백테스트한 결과 중에 높은 수익률이 있다면 공유해주세요~
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