한국 팩터 듀얼 모멘텀(feat.연금저축펀드)
안녕하세요, 오랜만에 퀀트 전략 포스팅을 올리네요.
최근에 강환국님이 쓴 『할 수 있다, 퀀트 투자!』을 읽다가 한 전략을 보고 아이디어가 떠올랐습니다. 바로 "한국 팩터 듀얼모멘텀"이라는 전략인데요, 전략의 내용은 아래와 같습니다.
전략 명 : 한국 팩터 듀얼 모멘텀
대상
- WISE 스마트베타 Quality 지수
- WISE 스마트베타 Value 지수
- WISE 스마트베타 Momentum 지수
- WISE 스마트베타 LowVol 지수
매수 : 위 지수들을 추종하는 ETF 중 최근 6개월간 가장 많이 오른 지수에 투자
매도 : 네 개 지수의 6개월 수익이 예금금리 이하로 감소하면 모든 ETF 매도 후 현금 보유
리밸런싱 : 월 1회
기대 수익률 : 연복리 15~20%
한국 주식 ETF를 듀얼 모멘텀 전략으로 운영하는 방식입니다. 사실 꼭 WISE 스마트베타 지수를 추종하는 것이 아니더라도, 한국 주식으로 듀얼 모멘텀 전략을 운영한다는 사실이 마음에 들었습니다. 바로 이를 연금저축펀드 계좌에서 운영할 생각이기 때문입니다.
현재 저는 세액공제를 받을 수 있는 연금저축펀드 계좌(연 400만원 限)로 올웨더 포트폴리오 한국 Ver을 운영하고 있습니다. 10년 이상의 장기로 운영할 예정이고, 비교적 안정적으로 운영하기 위해 올웨더 포트폴리오를 선택한 것이었습니다. 그런데 "한국 팩터 듀얼 모멘텀"가 비교적 높고, 안정적인 수익률을 보여주는 것 같아서 연금저축펀드로 운영하는 것을 고려하고 있습니다.
과연 연금저축펀드 계좌로 운영하기에 "한국 팩터 듀얼 모멘텀" 전략이 적합한지를 함께 검증해보시죠!
1.대상 ETF 선정
우선 네이버 증권에서 스마트베타 지수를 추종하는 ETF를 찾아보았습니다. 이름에서부터 스마트베타 지수를 추종할 것 같은 KINDEX의 ETF들을 찾을 수 있었습니다.
| 종목코드 | 종목명 | 총보수 | 기초지수 명 |
| 272220 | KINDEX 스마트 모멘텀 | 0.190% | FnGuide 스마트 모멘텀 지수 |
| 272230 | KINDEX 스마트 밸류 | 0.190% | FnGuide 스마트 밸류 지수 |
| 322120 | KINDEX 스마트 퀄리티 | 0.190% | FnGuide 스마트 퀄리티 지수 |
| 322130 | KINDEX 스마트 로우볼 | 0.190% | FnGuide 스마트 로우볼 지수 |
이 외에도 스마트베타 지수를 추종하는 ETF도 있습니다 : )
2.백테스트 진행
예전에 VAA 전략을 검증할 때 소스코드와 거의 유사하게 검증을 해보았습니다. 2019년 4월부터 2020년 12월까지 백테스트한 결과는 아래와 같습니다.
21개월간 누적수익률 : 37.80%
연복리 수익률 : 20.11%
MDD : -8.51%
같은 기간(4월 16일~12월 28일)까지의 코스피 수익률은 24.90%, 코스닥 수익률은 21.17%로 한국 팩터 듀얼 모멘텀이 초과 수익을 낸 것을 확인할 수 있습니다. 특히 코로나로 인해 발생한 큰 하락폭을 피한 것이 인상 깊습니다. 물론 워낙 짧은 기간을 백테스트한 것이라, 다양한 상황에서의 수익률은 확인하기 어려웠습니다.
3.스마트베타 지수 추세 확인
스마트베타 지수를 추종하는 ETF 중 긴 기간 운영된 것들이 드물었습니다. 그래서 ETF가 아닌 스마트베타 지수 자체로 백테스트를 진행해보았습니다. 스마트베타 지수 데이터는 아래 FnGuide에서 직접 다운로드 받았습니다. 3년치 데이터만 제공해서 참으로 안타까웠습니다😥
스마트베타 지수 데이터 다운로드 : www.fnindex.co.kr/overview/detail/I/FI00.WLT.SMV
다운받은 엑셀 데이터로 동일하게 백테스트를 진행해보니.. 참담한 결과가 나왔습니다..!
37개월간 누적수익률 : 5.33%
연복리 수익률 : 1.70%
MDD : -15.01%
2019년 4월부터의 ETF를 백테스트한 결과와 상당히 다른 결과를 보여주고 있습니다. 이래서 백테스트는 오랜 기간을 진행해봐야하는 것 같네요! 왜 이런 결과가 나왔는지 한 번 살펴보도록 하겠습니다. 스마트베타 지수의 추세는 아래 그래프와 같습니다.
그래프를 보시면 2018년초부터 2020년초까지는 크게 떨어지지도, 오르지도 않는 횡보장이 이어진 것을 알 수 있습니다. 듀얼 모멘텀의 가장 큰 적이 바로 이 횡보장이 아닐까 싶습니다. 떨어지는 하락장을 비교적 빨리 빠져나올 수 있고, 상승장에서 오랫동안 수익을 내는 것이 듀얼 모멘텀의 가장 큰 장점인데 횡보장에서는 반대의 효과가 나타납니다.
하락장이 시작되는 것 같아 현금화하면 주가가 오르고, 오르는 것 같아 매수를 하면 떨어지는 현상이 반복되는 것이죠. 그러나 주식 시장은 장기적으로 우상향하기 때문에, 횡보장이 평생 지속되지는 않습니다. 그럼에도 3년간 5%라는 미미한 수익률은 전략 사용을 주저하게 만드네요.
더 오랜 기간의 데이터를 구해서 장기간의 수익률을 확인해봐야 확신을 가질 수 있을 듯 합니다.
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